Einrides börsnotering hyllades – men hundratals småsparare stängdes ute och bolagets egna handlingar väcker frågor

Glansen och sprickorna

Det var en av de mest omtalade börsdebuter Sverige sett på länge. När Einride klev in på Nasdaq-börsen den här veckan rusade aktiekursen med hela 50 procent under den första handelsdagen – och vid topptillfällen närmade sig uppgången 200 procent. Grundarna kunde för första gången kalla sig miljardärer. Rubrikerna skrevs snabbt och entusiastiskt.

Men som affärsutvecklare vet man att kursskärmar ljuger lika gärna som de berättar sanningen. Och i Einrides fall finns det skäl att stanna upp.

Enligt Breakit satt hundratals svenska småsparare – befintliga aktieägare i bolaget – helt utestängda från möjligheten att handla i aktien under den historiska debuten. Tekniska hinder omöjliggjorde för dem att sälja, köpa eller agera överhuvudtaget.

– Ansvarslöst av bolaget. Det här väcker frågor om vem som egentligen fick chansen att göra ett klipp, säger en drabbad småsparare till Breakit.

Det är en skarp och befogad fråga. En börsnotering är inte bara ett kapitalevenemang – det är ett löfte om transparens och likabehandling. När de som redan trott på ett bolag under dess privata fas utestängs från uppgångsdagen, medan institutionella investerare troligtvis handlade ohindrat, uppstår en rättvisefråga som inte kan sopas under mattan med ett pressmeddelande.

Siffrorna som ingen talade om

Och det stannar inte vid den tekniska skandalen. Breakits analytiker Stefan Lundell har granskat de handlingar Einride lämnade in inför noteringen – och slutsatsen är nedslående. Bakom kursruset döljer sig uppgifter som, enligt Lundell, snarare motiverar en fiaskostämpel än en framgångsstämpel.

Vilka exakt dessa uppgifter är har inte fullständigt offentliggjorts i skrivande stund, men tonen i analysen är krystallklar: det som glittrar är inte alltid guld.

Detta är ett mönster vi sett förut på techbörsen, inte minst under den amerikanska SPAC-boomen för några år sedan. Ett bolags berättelse är kraftfull, medierna berömmer, kursen stiger – och sedan, när det finstilta väl läses, visar det sig att affärsmodellen vilar på osäkra grunder. Einride är ett genuint spännande bolag inom självkörande och eldrivna godstransporter, och tekniken är verklig. Men spänning och aktievärde är inte samma sak.

Sverige levererar ändå – på andra fronter

Men låt oss inte låta Einride-kalabaliken skymma en annan, mer upplyftande del av den svenska techbilden den här veckan.

Malmöbolaget Staer, grundat av Jan Erik Solem, har valts ut till ett av Googles mest ansedda acceleratorprogram för techbolag. Det är, som Breakit rapporterar, ingen liten merit. Googles acceleratorsatsningar ger tillgång till teknisk spetskompetens, globala nätverk och resurser som annars är svåra att nå för ett tillväxtbolag – oavsett hur lovande tekniken är. Att just Staer pekats ut signalerar att Malmörobotbolaget befinner sig i absolut framkant inom robotik.

Det är den sortens validering som pengar faktiskt inte kan köpa direkt.

Och så har vi Modular Finance, det svenska finansteknikbolaget som avslutar ytterligare ett starkt år – driven av organisk tillväxt, utan förvärvskaruseller. Verkställande direktören Petter Hedborg berättar för Breakit att den absoluta majoriteten av tillväxten kommer inifrån. Nu blickar bolaget mot USA, en av världens mest konkurrensutsatta marknader för finansiella datatjänster.

Det är ett modigt drag. Men det är också ett kvitto på mognad – att den nordiska modellen, den som bygger på uthållig och lönsam tillväxt snarare än snabb skalning till varje pris, nu anses stark nog att prövas på en global arena.

Vad berättar veckans nyheter egentligen?

Tilsammans målar dessa tre nyheter upp en bild av ett svenskt techlandskap i rörelse – med höga höjder och djupa dalar, ibland i samma vecka. Einride-historien är en påminnelse om att hype och substans inte alltid följs åt, och att småsparare förtjänar bättre skydd och transparens vid börsnoteringar. Staer och Modular Finance är påminnelser om att Sverige fortfarande föder fram bolag med genuint globalt genomslag.

Kombinationen är faktiskt ganska typisk för ett moget innovationslandskap: det finns fiasko och det finns framgång, och båda behövs för att ekosystemet ska lära sig och växa.