SpaceX siktar på historiens största börsnotering – men experter varnar: vinsterna går till dem som redan är inne

Historiens dyraste raket – och vem som egentligen åker med

Det händer sällan att en enskild börsnotering rör om i hela det globala finanslandskapet. Men när SpaceX nu förbereder sin introduktion på aktiemarknaden – värderad till svindlande 1 750 miljarder dollar och med en kapitalanskaffning på 75 miljarder dollar – är det svårt att överdriva händelsens tyngd. Rapporterar The Verge: Elon Musk kan passera den magiska gränsen och bli världens första person med en förmögenhet på över en biljon dollar. Det innebär att hans personliga tillgångar på pappret skulle överstiga Sveriges hela bruttonationalprodukt.

SpaceX är inte längre bara ett rakettillverkningsbolag. Det är en teknikkoncern som rymmer satellitbredband via Starlink, artificiell intelligens efter förvärvet av xAI, och sociala medier genom X. Enligt Wired gör det SpaceX till det första av USA:s tre stora AI-bolag att noteras på börsen – före både Anthropic och OpenAI. Det är en historisk position som motiverar en del av den hissnande värderingen.

Systemet gynnar dem som redan är inne

Men låt oss vara ärliga om spelreglerna. Som finansprofessor Campbell Harvey vid Duke University uttrycker det till Wired: "Systemet är orättvist." De verkliga vinsterna tillfaller insiders – anställda, stora institutionella kapitalförvaltare och Musk själv. SpaceX har visserligen avsatt 30 procent av aktierna för privatsparare, vilket är generösare än branschsnittet på 5–10 procent, och lägsta kapitaltröskel har sänkts till ungefär 20 000 kronor hos storbanken Fidelity. Men intresset är så enormt att de flesta vanliga sparare lär bli tilldelade en ytterst blygsam andel – om ens det.

Här hemma i Sverige befinner sig Flat Capital i en helt annan sits. Bolaget – grundat av Klarna-skaparen Sebastian Siemiatkowski – tillhör en liten skara svenska ägare med andelar i SpaceX sedan tidigare. Rapporterar Breakit att Flat Capital väljer att inte sälja av inför noteringen, utan behåller aktierna tills vidare. Det är ett tydligt tecken på långsiktig övertygelse. Men det finns en hake: bolaget är bundet av klausuler som hindrar omedelbar avyttring, vilket innebär att vinsterna ännu inte kan tas hem.

En miljard kronor – och en ny strategi

Flat Capital kliver in i noteringshösten med en offensiv position. Med en miljard kronor i kassan och en nytillträdd vd – Rickard El Tarzi – signalerar bolaget en ny fas. Strategin, som beskrivs av både Breakit och DI Digital, handlar om att gradvis avyttra mindre andelar i AI-bolag för att frigöra kapital till större, mer aktiva placeringar där Flat Capital kan spela en verklig ägarroll.

– Det kommer att vara ebbar och floder, säger El Tarzi – en formulering som är lika ärlig som den är strategiskt klok. Teknologimarknaden belönar dem som rör sig snabbt och tänker långsiktigt samtidigt.

Varningarna från oväntat håll

Det som verkligen sticker ut i veckans nyhetsflöde är dock tonen från Sebastian Siemiatkowski – Klarnas vd och den man vars namn är tätt knutet till Flat Capital. I en intervju återgiven av DI Digital sänder han ut en tydlig varningssignal om AI-sektorns skyhöga värderingar.

– Det är svårare att navigera, säger han.

Det är en anmärkningsvärd kommentar från en person vars eget bolag Klarna profilerat sig hårt som ett AI-drivet företag. Och det kommer i ett läge där ett flertal AI-bolag värderas till astronomiska summor – utan att ha visat på stabil lönsamhet. Siemiatkowskis varning speglar en växande oro i branschen: att marknaden prisar in förväntningar som kanske aldrig infrias.

Samtidigt rapporterar Breakit om ett påstått AI-misslyckande hos just Klarna – detaljer är ännu inte fullt bekräftade, men formuleringarna är tillräckligt skärpta för att tas på allvar i en bransch där AI-satsningar följs med förstoringsglas.

Möjligheten är verklig – men nykterhet krävs

SpaceX-noteringen är ett genuint historiskt ögonblick. Den representerar konvergensen av rymdteknik, artificiell intelligens och globalt kapital på ett sätt vi aldrig sett tidigare. Möjligheterna är verkliga – men de är ojämnt fördelade. Svenska aktörer som Flat Capital har positionerat sig klokt. Vanliga sparare bör gå in med öppna ögon och realistiska förväntningar.